8月24日，江苏国泰（002091.SZ）发布公告要用超百亿自有资金买理财。

江苏国泰一面是超百亿资金理财，包括子公司在内高管薪酬达7600万元；另一面却是股价跌破每股净资产，上半年业绩大幅下滑。

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该公司当日表示，为提高资金使用效益，合理利用闲置资金，公司及下属子公司拟使用115亿元的自有资金购买保本型金融机构理财产品，在上述额度内，资金自公司2023年第一次临时股东大会审议通过之日起12个月内滚动使用，投资的品种为保本型金融机构理财产品，如固定收益类产品或保本浮动收益型金融机构理财产品等。

除了115亿元购买理财产品，8月24日，江苏国泰表示将拿出2.8亿元设立定增基金，以定向增发股票为主要投资标。

江苏国泰为何有百亿资金用于理财？

江苏国泰账上货币资金，图源：choice

2016年公司账上货币资金才不到40亿元，仅7年时间账上货币资金就达到192亿元。

2017年江苏国泰通过定向增发募资超28亿元。2020年账上货币资金同比猛增超90%，达95亿元；与之相比，公司业绩并未如现金流般猛涨，2020年归母净利仅同比增长3.45%， 该公司在当年年报中解释，货币现金猛增主要系公司增加票据支付，延长付款周期，使得经营性净现金流贡献了43亿元。

江苏国泰经营性净现金路

值得注意的是，公司在2021年6月末手握约70亿现金的情况下，竟然又于2021年7月发行可转债45.57亿元；与此同时，2022年6月17日其控股子公司瑞泰新材（301238.SZ）登陆A股，首次募资超35亿元。

同时，截至2023年6月末，江苏国泰短期借款达21.47亿元，长期借款超23亿元，即从银行贷款的数额就近45亿元。

在高募资的同时，江苏国泰及子公司瑞泰新材高管的年薪尤其高。

江苏国泰董事长张子燕2022年年薪高达558万元，瑞泰新材董事王一明2022年年薪高达400万元。

据Choice数据，江苏国泰及控股子公司瑞泰新材董事及高管2022年薪酬合计7600万元。其中江苏国泰从董事长到总裁助理2022年薪酬合计竟超5740万元；瑞泰新材从董事到财务总监2022年薪酬合计近1860万元。

数据来源：Choice 数据来源：Choice

这背后，江苏国泰股价却跌破每股净资产。

按照2023年6月末公司净资产144.09亿元计算，其每股净资产约8.85元。8月25日该公司收盘价仅为7.15元，市值116.37亿。

江苏国泰实际控制人系张家港市人民政府，其通过江苏国际贸易持有32%股份。主营业务是出口贸易，常年贡献约七成营收。2023年上半年，江苏国泰实现营业收入165.76亿元，同比下降22.38%。实现归属于上市公司股东的净利润6.66亿元，同比下降28.47%。

瑞泰新材主营业务是从事电池材料以及有机硅等化工新材料的研发、生产和销售，截至2023年6月末江苏国泰直接持有该子公司68.18%的股份。2023年上半年瑞泰新材营业收入约20.68亿元，同比减少38.26%；归属于上市公司股东的净利润约2.8亿元，同比减少43.71%

值得注意的是，江苏省外贸类企业“事故”频发。同是出口贸易的国资控股企业江苏舜天（600287.SH）曾卷入“专网通信案”，营收造假超百亿元。同时江苏外贸类国企，汇鸿集团（600981.SH）近年来多名高管被查，业绩多依靠政府补助、变卖资产等方式才能扭亏为盈，2022年财报出现会计差错，收到监管层的监管工作函。

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