7月首个交易日,大金融集体走强,上市银行股除中信银行收平外,其余全线飘红。浙商银行涨超3%,招商银行、苏州银行、长沙银行、农业银行等跟涨逾2%,西安银行、邮储银行、中国银行、交通银行等涨幅居前。
板块代表ETF——银行ETF(512800)早盘高开后单边上行,截至收盘场内价格上涨1.49%,成功收复半年线,全天成交额2.77亿元,较前一日大幅放量超81%。
消息面上,6月30日央行召开货币政策委员会第二季度例会,与一季度例会相比,此次会议在货币政策方面有几点微调:如重提“逆周期调节”、删去“结构性工具有进有退”等。
(资料图)
中信证券首席经济学家明明表示,相较于一季度例会,本次例会对宏观政策调节的表述更为积极,在疫情冲击消退后,一季度例会删去了“逆周期调节”的相关表述,而二季度以来经济修复动能放缓,PMI连续处于荣枯线下,二季度例会也重新提及“加大逆周期调节力度”“加大宏观政策调控力度”的表述。同时重点提到了再贷款再贴现、普惠小微贷款工具以及保交楼贷款支持计划的工具。
往后看,明明认为在上半年降准+降息落地的环境下,短期总量工具或将进入政策观察期和静默期,“精准有力”基调下,各类再贷款、再贴现等结构性政策工具可能会成为下一阶段的主要政策发力点。
值得注意的是,对于房地产市场,央行表示,因城施策支持刚性和改善性住房需求,扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作,促进房地产市场平稳健康发展。
华创证券点评认为,从央行表述来看,政策宽松基调不改,更多扩内需促增长的组合拳也是符合预期,这将进一步提振市场微观主体信心,助力银行信贷增长。
中金公司表示,当前政策信号已明确全力支持经济,更多“稳增长”政策值得期待,对银行股维持积极观点。
展望下半年,机构对银行股预期普遍乐观,主要逻辑在于业绩企稳回升,估值仍处低位。
【一、政策发力,银行基本面筑底回升】
今年以来,在存量贷款利率的重定价及新增贷款利率下行下,银行一季度净息差下行创历史新低。展望下半年,LPR下行下银行息差仍有压力,但负债端存款成本也打开下行空间。当前行业投资核心是经济预期,在息差充分预期和资产质量保持平稳下,若有宽信用稳经济政策持续出台发力,有助于银行信贷规模的增长,进一步支撑银行业绩回升。
民生证券认为,降息往往是经济预期扭转的开始。此外,贷款端重定价压力主要在上半年消化,贷款收益率有望企稳;存款挂牌价调降,有利于负债成本下降,目前上市银行存款付息率均值在1.87%,仍有较大的下降空间。预计银行业业绩增速将在今年上半年左右企稳筑底。
华创证券也认为,下半年银行息差虽有下行压力,但降幅有望收窄,叠加宽信用稳经济政策下推动信贷需求边际改善,银行整体经营景气度企稳,则有望带动银行业绩提升。
【二、低估值是最大优势,静待花开】
截至7月3日,银行板块(中证银行指数)最新市净率PB为0.55倍,位于上市以来6.21%分位点,较估值中枢0.87倍有超58%的修复空间,估值性价比凸显。
对此华西证券点评认为,当前银行板块估值对应静态PB已降至0.55倍的历史底部区间,机构持仓也处于底部,具备较高安全边际和性价比,后续稳增长政策落地带动经济增长动能修复、以及风险预期的改善,都有望催化板块的估值修复逻辑,把握经济复苏背景下的板块机会。
招商证券表示,此前银行板块回调明显,但上市银行盈利保持稳定,随着板块估值下跌,性价比有所提升。银行逐步迎来配置机会,静待花开,年底或有估值切换行情。
华创证券则表示,当前银行板块股价已经充分蕴含对经济、地产的悲观预期,后续板块β行情需政策进一步催化。当前稳增长政策信号明确,政策落地传导至信心提振仍需时间,建议关注板块投资机会。
看好银行板块估值修复行情的投资者可以重点关注银行ETF(512800)。资料显示,银行ETF(512800)跟踪中证银行指数,成份股囊括A股市场42只上市银行,既囊括了国有四大行、中信银行、邮储银行等大型国有行,有望受益于“中特估”重塑机遇,同时配置了江苏银行、宁波银行等优质城商行、农商行,捕捉短期题材性机会,是分享银行板块行情的高效投资工具。
风险提示:银行ETF跟踪的标的指数为中证银行指数(399986),中证银行指数(399986)基日为2004.12.31,发布于2013.7.15。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考,投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另,本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议,亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险,基金的过往业绩并不代表其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证,基金投资需谨慎。
来源:金融界资讯
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