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今年上半年，境内债券市场熊猫债发行快增。据Wind统计数据，上半年境内市场熊猫债发行量达到718亿元人民币，与去年同比增加33%以上。德意志银行中国债务资本市场主管方中睿近日在接受采访时表示，伴随着市场的进一步开放和境内债市融资成本的持续下降，预计未来熊猫债市场有望进一步扩容。

所谓“熊猫债”，特指境外机构在境内市场发行的人民币债券。我国熊猫债市场起步于2005年，近年来持续扩容，目前熊猫债发行主体包括政府类机构、国际开发机构、金融机构和非金融企业等。去年12月，中国人民银行和国家外汇管理局联合发布《关于境外机构境内发行债券资金管理有关事宜的通知》（以下简称《通知》），进一步统一和完善了境外机构在境内发行熊猫债的资金管理要求，并且明确“境外机构境内发行债券募集资金可汇往境外，也可留存境内使用”。

方中睿认为，《通知》进一步利好境外发行人在境内发债，这也是今年以来熊猫债市场体量实现可观增长的重要原因。另外，从发行成本角度来看，离岸和在岸利差收窄，熊猫债平均发行利率保持稳定，境内债市融资成本持续下降，具备有利定价优势的熊猫债在境外主体中的认可度也不断提升，这也是助推今年以来熊猫债市场大幅增长的原因之一。

谈及在境内市场发行熊猫债的优势，方中睿也表示，中国是全球第二大债券市场，投资人结构呈现多元化趋势，熊猫债发行人可与中国境内投资人进行直接对话，进而实现融资渠道多元化。另外，发行人从资产负债配置角度出发，也会考虑选择以人民币的负债去配置人民币的资产。

实际上，今年1月，德意志银行集团宣布在中国银行间债券市场成功完成首笔熊猫债券发行，这也是《通知》发布后境外机构在中国境内发行的首笔熊猫债。除此之外，德银上半年还支持了其他三家主体的熊猫债发行。

“展望未来市场，我们预计今年下半年中国国内经济形势会持续向好，同时财政和货币政策力度也会进一步发力。相信随着中国经济复苏加快，整体市场流动性环境会更加有利于债券发行，今年三季度债市也有望延续二季度的牛市，包括熊猫债在内的境内债券市场发行量将进一步增长。”方中睿表示。

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